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机构称猪价8月破11,年底破15

2019/8/6    来源:互联网    标签:生猪价格上涨

自2018年8月3日官方公告首例疫情以来,非瘟已在国内传播蔓延一年了。现通过三个数据透视过去一年来生猪市场的变化:

201883日官方公告首例疫情以来,非瘟已在国内传播蔓延一年了。现通过三个数据透视过去一年来生猪市场的变化:

1)生猪产能连续8个月环比下降,5月和6月生猪及能繁母猪存栏环比降幅持续走扩,且创下单月降幅最大值,疫情对产能的边际影响远超市场预期。

2)全国猪价由低点10.9/千克涨至19.1/千克,用时6个月,累计涨幅75.2%,逼近21的历史高位。目前多省市突破20/千克,广东猪价已破历史高位。

3)上半年“佩奇”板块尤其受资金追捧,截至82日猪产业指数由低点607.7涨至1302.1,累计涨幅114.5%。

对于后市行情,猪价全国性主升浪即将到来,8月就将破历史高位。商品价格远未到滞涨期,头部公司积极复产提高市占率,猪肉板块的行情没有结束。但猪股进入下半场,资金的关注点已经从猪价及出栏量切换至业绩,企业自身的复产能力决定了各自成长曲线有所差异,大家需要注意的是板块机会还是个股分化。同时行业底叠加企业底的临近,市场底是否会提前基本面到来,后周期的动保板块值得关注。

产能恢复路漫漫头部公司迎来发展机遇

非洲猪瘟风险下,以往高猪价刺激补栏的量价关系存在偏差,疫情风险导致高猪价难以顺利兑现高利润,行业补栏非常缓慢。具体来看,根据前期调研情况,我们梳理出目前的市场状态,即投机补栏不代表产业趋势,技术性补栏仍小范围探索,产能恢复缓慢。头部公司有望获取更多的市占率,目前原因有主观也有客观的:(1)企业自身在复养进程中先行一步,主要表现在各级生物安全关口的管理制度和猪场改造升级方面,当然各企业之间的也有差异;(2)北方养殖户经历了20185月的周期低点和201810-20191月的深度亏损,资金链基本断裂,后期投入复产的话,经销商不会再提供赊账服务,那么就留给大企业时间和空间去占据这部分市场,尤其是饲料企业加速整合这些放养资源。

投机补栏基本为外购仔猪或者二次育肥,母猪补栏极少,不形成新增供给。多数参与投机补栏的是未发生过疫情的猪场或者经销商及外部资金,真正经历过切肤之痛的养殖户,基本以维持目前规模为主,参与投机补栏的很少。简单算一笔账就明白了,调研期间山东15千克仔猪均价900元,110千克育肥成本750元,总成本1650/头;假如养殖途中发生疫情,育肥损耗取中值,死亡损失1275/头。假设5个月后猪价25/千克,毛估利润1100/头。意味着出栏成活率低于60%,养殖户就亏钱,何况一旦发生疫情,猪价还面临压价可能,风险收益比太低,换句话说很多都是一锤子买卖。

猪价一如既往超预期 8月以后迎来全国性普涨

猪价上涨是确定的,产能连续8个月环比下降意味着未来一年国内猪肉供给处于紧缺状态,边际缺口环比放大。

随着四川抛售结束,全国各猪肉主产销区完成一轮去产能,8月将进入全国性供给缺口。这与春节以来几次区域供给断档所形成的领涨有所不同,同时立秋(201988日)以后猪肉消费逐步增加,尤其是进入冬季以后南方腊肉制作启动。我们预测8月猪价将突破22/千克,双节附近达到25/千克,年底有望达到30/千克。

市场不用过于关心进口冻肉问题,首先冻肉与鲜肉是两个产品,消费渠道完全不一样,只要猪肉鲜销稳定,猪价走的就是供给环比不断减少的逻辑,猪价高位平台不断往上突破;其次,进口冻肉十分有限,并且内外套利空间会逐步收窄。

编辑:云云

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